必威app安卓版 > 基金定投 > 天际股份上半年净利增9倍:子公司神助攻难掩主业

原标题:天际股份上半年净利增9倍:子公司神助攻难掩主业

浏览次数:54 时间:2020-01-16

财联社(广州,记者 徐学成)讯,天际股份(002759.SZ)10月24日下午披露的三季报数据显示,公司前三季归母净利润同比增长超过6倍,但扣除非经常性损益后的净利润则同比下滑近44%。两者的反差折射出公司在主营业务的低迷表现依旧没有得到改观,而展望全年,由于新泰材料未能完成业绩承诺,由此带来的巨额商誉减值风险则需要投资者予以警惕。数据显示,第三季度,天际股份实现归母净利润7486.81万元,同比增长296.54%;前9个月,天际股份归母净利润达到3.79亿元,比去年同期更是大增673.02%。但扣除非经常性损益后,公司前三季的净利润仅为2652.31万元,同比则是减少了43.90%。出现如此大反差的原因在于,天际股份在2016年收购了新泰材料100%股权,但由于后者未能完成承诺业绩,其原股东补偿公司股份50,027,416股。2019年7月11日,天际股份实际注销该部分股份时,公司股票收盘价为14.93元,较2018年最后一个交易日出现大幅上涨,公司因此获得公允价值变动收益34969万元,该价值变动计入公司当期损益。今年上半年,天际股份归母净利曾同比增长9倍,亦是因为新泰材料的“神助攻”,但公司业务层面的盈利表现并不理想。公司两大主业小家电产品、六氟磷酸锂及其它化工产品的营业收入分别同比减少了6.46%和3.31%,其中,六氟磷酸锂及其它化工产品的毛利率下滑1.49%。六氟磷酸锂是锂电池的重要原材料。财联社记者了解到,受新能源汽车补贴退坡的影响,2019年来,六氟磷酸锂市场需求萎缩,导致销售价值在低谷徘徊,从而影响了公司该项业务的盈利表现。10月24日,天际股份方面在接受记者采访时表示,进入下半年,公司在小家电业务上的表现“还算稳定”,但六氟磷酸锂产品的价格依然处在低位,虽然产品销量有所增长,但利润未有明显改观。数据显示,前三季,公司经营活动产生的现金流净额同比减少超过170%,而当期的财务费用则大幅增加141.77%。可见,在主营业务低迷的处境下,公司的资金面也在承压。更为关键的是,如果主营业务的低迷表现未得到扭转,公司今年的“成绩单”或许将难以令投资者满意,尤其是目前还未暴露的商誉减值风险对全年业绩的负面影响。2016年,天际股份收购新泰材料产生了巨额商誉。然而,2016-2018年的3个报告期,新泰材料都未能完成业绩承诺指标,天际股份在2017年、2018年连续两年计提了商誉减值准备1.50亿元、5.36亿元。截至2018年底,因该项收购产生的商誉剩余账面价值依然高达17.82亿元。根据天际股份透露,新泰材料2019年的净利润较2018年依然会出现下降,到时候,计提商誉减值,将会是大概率事件。

看似亮眼的业绩,依然难掩广东天际电器股份有限公司(002759.SZ,以下简称“天际股份”)收购标的近年业绩不振的事实。2019年一季度,天际股份净利润同比增长幅度达到1019.57%,2018年也上升了277.78%,但该两个报告期的扣非净利润的增长情况分别是42.18%、-2061.48%。两者的增幅情况出现差距,与2016年收购的新泰材料未能完成承诺进行业绩补偿存在关联。2016年至2018年,新泰材料业绩承诺完成率仅为76.26%,其中2017年和2018年均未完成,计提商誉减值准备合计5.36亿元,商誉剩余账面价值仍高达17.82亿元。收购新泰材料后,此前一直专注小家电业务的天际股份开始涉足锂离子电池材料。但从双主业近年的业绩来看,小家电和锂离子电池材料的业绩表现不甚理想,两者的营收规模均出现不同程度的下滑。天际股份方面告诉《中国经营报》记者,受行业整体发展状况影响,锂电新能源材料六氟磷酸锂市场价格自2017年开始一路下滑,从而影响新泰材料的业绩,公司接下来将防范高额商誉带来的不确定风险。两年计提商誉减值逾5亿元2019年一季度扣非净利润大打折扣,与业绩对赌存在较大关联。计入当期损益的政府补助仅有50万元,而以公允价值计量的金融资产当期公允价值变动损益为8405万元,这是因为收购标的新泰材料未完成承诺业绩,原股东补偿公司股份形成的。2016年,天际股份发行股份及支付现金收购新泰材料100%股权,收购标的方面承诺新泰材料2016年、2017年和2018年累计完成净利润6.75亿元,但最终仅是完成了76.26%,存在较大差距。按当时签订的补偿协议,新泰材料原股东应补偿公司股份数量合计为5002.74万股,拟以1元总价回购全部补偿股份并进行注销。2018年最后一个交易日,天际股份股票收盘价为7.94元/股,2019年第一季度最后一个交易日股票收盘价升至9.62元/股,从而带来了较大的变动损益。分开来看,新泰材料在2016年、2017年和2018年的业绩承诺为实现扣除非经常损益后的净利润分别为1.87亿元、2.4亿元、2.48亿元,这三年业绩承诺完成率分别为155.59%、64.03%、28.29%,2017年和2018年与业绩承诺存在较大差距。收购标的业绩不如预期,也使得天际股份近年饱受大幅计提商誉减值的困扰。2016年天际股份收购新泰材料形成了23.19亿元商誉,2017年和2018年,天际股份分别计提商誉减值准备1.5亿元、3.86亿元,合计5.36亿元,商誉剩余账面价值依然高达17.82亿元。著名经济学家宋清辉向记者表示,业绩对赌是资本市场常见现象,如果承诺的业绩未达到预期,通常会给企业双方造成不良影响。一般情况下,双方会就业绩目标和实际业绩之间的差额按商定的计算方法,以现金或等值股权进行相应的补偿。“形成较高商誉的收购存在诸多隐忧,会对公司的未来业绩带来一定的负面冲击。商誉越大,计提减值对利润造成的冲击就越大。”宋清辉指出,在并购标的业绩承诺不达标甚至是亏损的情形下,上市公司往往需要计提商誉减值,最终直接导致相关公司当年业绩大降或亏损。业绩承诺压力在A 股市场普遍存在。民生证券相关研报显示,2018年A股要兑现的业绩承诺(包含第一期至最后一期)约1987亿元,规模处在历史较高水平。该研报指出,业绩承诺通过利润表及资产负债表来分别影响上市公司,其中资产负债表中影响最大的是商誉,而商誉一旦计提减值后就不可恢复,会对利润表产生商誉减值损失方面的负面影响。对于公司存在较大商誉余额的情况,天际股份方面表示将严格按照证监会的相关规定,确保每年度终了后进行商誉减值测试,保证商誉减值测试的合理性以及计提商誉减值准备的适当性,防范高额商誉带来的不确定风险。双主业战略受挫2016年之前,成立于1996年的天际股份一直从事厨房电器产品的研发、生产和销售。2016年,天际股份资产重组收购了新泰材料100%股权,至此开启“家电 锂离子电池材料”双主业发展模式。不过,跨界收购新业务的天际股份在业绩方面未能迎来较大提升。2018年,天际股份实现营业收入8.6亿元,仅同比增长了0.85%。2018年实现归属于上市公司股东的净利润虽上升277.78%至8380万元,但扣非净利润亏损3158万元,同比下跌2061.48%。分业务来看,天际股份则是遭遇双主业增长下滑的尴尬境地。2016年,天际股份的家电业务销售收入4.54亿元,同比增长9.93%,但2017年和2018年出现持续下滑情况,分别下降至4.47亿元和4.3亿元,2017年小家电产品的毛利率甚至下降5.67个百分点至26.06%。六氟磷酸锂市场行情持续低迷的背景下,天际股份引入的新业务平台新泰材料也未有较好的业绩表现。新泰材料2016年销售收入5.19亿元,净利润为2.91亿元,2018年销售收入和净利润已经分别降至4.3亿元、7046万元。六氟磷酸锂在2018年的销售均价较2017年下降幅度达到47%。此外,六氟磷酸锂及相关产品的毛利率已由2017年的55.11%下降至2018年的4.89%,下降了50.22个百分点。对此,天际股份方面表示:“公司锂电新能源材料方面受行业整体发展状况影响较大,主要产品六氟磷酸锂市场价格自2017年以来一路下滑,从而影响了新泰材料的业绩。”据天际股份此前的相关解释,新泰材料业绩不佳主要与新能源汽车产业密切相关,国内众多企业迅速扩产六氟磷酸锂以致供大于求,而且国家新能源汽车补贴政策调整等因素也带来了一定影响。汽车行业分析师钟师告诉记者:“前几年新能源汽车补贴还比较高的时候,新能源整车企业还能接受来自供应商的价格成本,但随着补贴滑坡,企业利润被压缩,只好向供应商方面转移成本,从而给供应商造成了一定压力。”值得关注的是,尽管双主业近年业绩并不理想,但天际股份依然在产能扩充方面发力布局。2018年1月底,新泰材料备受关注的年产6000吨六氟磷酸锂建设项目通过竣工验收。目前,6000吨六氟磷酸锂扩产项目处于产能逐步释放、爬坡的过程,经过爬坡期加上原有产能,新泰材料总产能将达到8160吨。小家电方面,天际股份在2018年3月计划在原有投资4亿元建设陶瓷生产线及陶瓷制品工艺研究中心的基础上,追加投资金额不超过2.5亿元用于投资建设陶瓷制品生产厂房及配套。需要注意的是,作为天际股份2015年上市时募资投资的项目,智能陶瓷烹饪家电及电热水壶建设项目投资总额为1.47亿元,是主要的募投项目。虽然2015年10月已投入生产,但该募投项目的效益未能达到预期。2016年和2017年,智能陶瓷烹饪家电及电热水壶建设项目实现效益均为3360万元,而该募投项目原预计每年平均实现利润 5661万元。“由于受整体经济环境因素的影响,公司家电产品市场销售增长未达预期,导致该募投项目产能未能充分释放。”天际股份方面解释称,该募投项目已全面竣工投入使用,但受限于市场销售状况,产能未能充分发挥。

据了解,2016年天际股份上市次年,公司实施重大资产重组,溢价1794.73%,作价27亿元完成对新泰材料的收购。超高溢价的收购完成,天际股份账面也新增了巨额商誉。截至2016年末,公司账面商誉价值达到23.19亿元,占公司期末总资产的66%。

半年报数据显示,报告期内,公司两大主业小家电产品和六氟磷酸锂及其它化工产品(营收占比分别为54.85%和43.94%,)的营业收入分别同比减少了6.46%和3.31%,其中,六氟磷酸锂及其它化工产品的毛利率下滑1.49%。

长江商报记者梳理发现,2015年至2018年,天际股份家用厨房电器具制造业务分别实现营业收入4.07亿元、4.48亿元、4.47亿元、4.3亿元,同比增长3.21%、9.31%、-0.15%、-3.97%;毛利率分别为31.47%、31.73%、26.06%、27.4%,同比增长-0.37、0.07、-5.67、1.34个百分点。

公司透露,上半年新泰材料六氟磷酸锂的产、销量虽然均实现增长,但价格仍处于低谷,公司六氟磷酸锂业务净利润反而较上年同期降低9.4%。六氟磷酸锂是锂电池的重要原材料,公司称,该产品业绩表现不佳主要是因为新能源汽车补贴退坡导致市场增速放缓,从而对该产品的市场需求造成负面影响。

由于新泰材料盈利下降,原股东应补偿上市公司金额3.97亿元,按补偿协议计算,新泰材料原股东应补偿公司股票共计5002.74万股,按公司股票2018年度最后一个交易日的收盘价格7.94元/股计算。目前补偿股份已收回注销,按注销当日收盘价14.93元/股计算,股份总价值7.47亿元。

原标题:天际股份上半年净利增9倍:子公司“神助攻”难掩主业低迷

尽管上述股份已在7月11日注销,注销后不再产生此项公允价值变动损益,但天际股份股价从年初7.94元/股上涨到6月末的13.45元/股,按照会计准则规定确认公允价值变动收益27565万元,此部分收益占公司当期利润总额的比例达到89.21%。

从来只听说“增收不增利”,但“增利不增收”的情况实在少见,其中的“秘密”到底是什么?

据了解,2016年11月,原主要从事小家电业务的天际股份完成对江苏新泰材料科技有限公司100%股权的收购。但在2016年超额完成当期业绩承诺后,2017年和2018年新泰材料业绩持续不达预期,未完成业绩承诺,天际股份对其合计计提5.36亿元商誉减值准备。

财联社讯,8月20日,天际股份披露半年报,归母净利润同比增长逾9倍,表现堪称“靓丽”。财联社记者注意到,天际股份2016年收购的江苏新泰材料科技有限公司虽因业绩未达标需履行补偿承诺,但也因此为公司贡献了近2.8亿元的公允价值变动收益,堪称“神助攻”,而天际股份如何扭转主业低迷的局面,值得关注。

中报显示,今年上半年,受市场行情影响,新泰材料经营的六氟磷酸锂业务上半年销售均价与上年同期相比下降22.3%,导致六氟磷酸锂业务上半年实现净利润与上年同期相比下降9.4%。

“非正常”手段并不能时刻为公司业绩“保驾护航”,如何应对主业低迷的局面并寻找到行之有效的应对办法,才是天际股份要正视的问题。对此,财联社记者于8月20日向天际股份发出了采访函,但截止发稿前未获得回复。公司在半年报中称,预计公司前三季度净利润将增长50%,主要原因是新泰材料原股东补偿公司的股份在7月11日注销,因股价上涨产生公允价值变动收益7404万元。

另一方面,尽管业绩补偿股份收益弥补了公司净利润,但由于六氟磷酸锂市价低迷,新泰材料上半年仍处于增收不增利的局面。在此情况下,新泰材料并表后产生的商誉余额仍高达17.8亿元,无疑是一颗定时炸弹。

天际股份上市以来营收表现

今年上半年,天际股份家用厨房电器具制造业务实现营业收入2.12亿元,较上年同期进一步减少6.46%;其毛利率30.03%,较上年同期增长1.87个百分点,盈利能力有所回温。

虽然暂时未对公司净利润数据带来负面影响,但天际股份新材料业务和原主业双双陷入低迷的事实却不容忽视。

但以新泰材料目前的情况来看,后续商誉减值问题仍是一颗“大雷”。

2016年,天际股份通过重大资产重组收购新泰材料100%股权。与此同时,交易对方与天际股份达成业绩补偿承诺——盈利补偿期内,交易对方对于新泰材料的业绩承诺为:2016年实现扣非净利润18700万元,2017年为24000万元,2018年为24800万元。最终,因未完成上述指标,交易对方补偿天际股份50,027,416股,并按12月末公司股票收盘价格7.94元/股折算形成金融资产。

长江商报记者注意到,天际股份看似十分靓丽的业绩表现下,绝大部分却是来自于子公司的业绩补偿款。在扣除非经常性损益后,公司上半年净利润实际为2574.98万元,同比减少11.51%。

与此同时,上半年,天际股份家电销售额亦较上年同期下降11.2%,利润额也相应下降。

此外,需要关注的是,随着近年来营业收入的增长,天际股份应收款项也迅速增长,在一定程度上拖累了公司的现金流能力。

记者注意到,天际股份披露的数据中,计入当期公允价值变动收益的金额高达2.76亿元,约占公司当期利润总额的89.21%和净利润的91%,而该收益的来源,亦颇耐人寻味。

资料显示,自1996年以来,天际股份一直从事厨房电器产品的研发、生产和销售,是国内产销规模最大的陶瓷烹饪家电企业之一。

天际股份披露的业绩数据显示,今年上半年,公司实现归母净利润3.04亿元,比去年同期大增908.85%。但另外两组数据引起了记者的注意,报告期内,在净利润数据大幅增长的同时,公司营业收入则同比下滑了6.81%,扣非净利润亦下降11.51%。

今年上半年,在净利润大增9倍但扣非净利润下降的情况下,公司经营活动产生的现金流量净额为-4066.59万元,同比减少129.91%,公司称主要系应收账款回笼不及时所致。

财联社记者注意到,2015年上市以来,天际股份营业收入在经历了两年的快速增长后,在2018年已经出现增长乏力的迹象。净利润方面,天际股份2017出现大幅下滑,2018年虽实现反弹,但扣除非经常性损益后亦为负数,其中,非经常性损益项中依然包含新泰材料履行业绩补偿承诺而向公司补偿的39722万元款项。换言之,天际股份2018年的业绩大反转并非源于主业低迷的状况得到改善,而是“非正常”手段。

截至今年上半年末,天际股份商誉账面余额仍高达17.8亿元。公司提示,如果下半年六氟磷酸锂市场行情仍然低迷,公司六氟磷酸锂业务受到影响,可能导致商誉需要继续计提减值准备,从而影响到公司2019年的全年业绩。

图片 1

受回款力度等方面影响,同期公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.39亿元、0.64亿元、-0.02亿元、1.01亿元,波动较大。

然而,截至6月末,天际股份股价已从年初的7.94元/股上涨到13.45元/股。因此,按会计准则规定确认公允价值变动收益约2.76万元。

今年上半年,在营业收入3.79亿元,同比下降6.81%的情况下,天际股份净利润达到3.04亿元,同比暴增9.08倍。其中,公司利润总额九成来自于上述补偿股份带来的公允价值变动损益,且此部分损益还将继续影响公司今年前三季度净利润。

通过收购新泰材料,天际股份从小家电单主业跨越到新材料领域,这原本被视作是公司拓展新的业绩增长点的举动,但新泰材料业绩未达预期不仅没有伤及上市公司,反倒给公司财务数据增色不少,堪称“神助攻”。

8月20日晚间,天际股份披露半年报。今年上半年,公司实现营业收入3.79亿元,同比减少6.81%;净利润3.04亿元,同比增长908.85%。

2016年新泰材料实现扣非后净利润金额2.9亿元,超额完成业绩1.04亿元。然而,由于六氟磷酸锂市场行情发生重大变化,销售价格大幅下降,2017年和2018年,新泰材料分别实现扣非净利润1.54亿元、0.7亿元,当期完成率分别为64.03%、28.29%。三年累计实现扣非净利润5.15亿元,完成率76.26%,未完成业绩承诺。

可以看到,近两年来,天际股份原有的小家电业务规模陷入停滞,其毛利率水平相较于上市初期也整体呈现削弱之势。

与此同时,天际股份还预计今年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.8亿元至4亿元,同比增长674.89%至715.67%。主要因注销当日公司收盘价为14.93元/股,预计产生公允价值变动收益34969万元,此业绩预计尚未考虑可能发生的商誉减值影响。

收购而来的新业务不及预期,天际股份原先从事的小家电业务也在逐渐萎缩。

图片 2 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端

2015年至2018年各报告期末,公司应收票据应收账款账面价值分别为0.75亿元、2.27亿元、4.42亿元、4.23亿元,期间整体增幅达到4.64倍,同期公司营收增速仅为1.09倍。

交易对方作出业绩承诺,2016年至2018年新泰材料分别实现扣非净利润1.87亿元、2.4亿元、2.48亿元,合计6.75亿元。

花高价收购的子公司业绩不达预期,其业绩补偿股份因公司股价变动产生的收益,成为天际股份靓丽业绩的主要原因。

按照双方约定,新泰材料原股东需补偿上市公司股份5002.74万股,随着今年年内天际股份股价大幅提升,此部分股份在公司收回并注销时产生大额公允价值变动收益。

本文由必威app安卓版发布于基金定投,转载请注明出处:天际股份上半年净利增9倍:子公司神助攻难掩主业

关键词: 美元 外汇 货币 图表

上一篇:中国平安前三季度归母营运利润稳健增长21.5% 筹

下一篇:没有了